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不过可惜的是当前的矛盾开始外移化,之前笔者在文章和采访里面提到的
不过可惜的是当前的矛盾开始外移化,之前笔者在文章和采访里面提到的
棉花本身的矛盾在当前整体环境下显然有点被压制的意思。很显然的是,之前下跌更多的主动驱动力在于郑棉陈棉仓单没有性价比,然后导致多头资金面对巨量的仓单有点有心无力,只能消极撤退的意思。
郑棉:本身短期驱动逻辑弱化,宏观风险微观具现化
但是随着时间推移,当前已经接近12月,也就是已经有4个月的时间贴水,大致已经接近480,而仓单的主体结构目前来看,主要是2129,3129,2128等品级,按照上个年度的郑商所升水标准,大约也就是300-500,很显然,时间贴水已经覆盖了这部分仓单的升水,何况现在以901合约14500附近的价格,较新棉而言显然是有明显的性价比的,如果按照终交割的时间来看,也就是2130和1129这部分可能难以全部覆盖,其他的慢慢的都会体现出性价比来。但价格低了也就问题不大了。所以明显实体对于仓单的认可度在上面的那张图中表现出来了。
至于有人说新棉仓单越来越多,这部分只是注册了,根本没套保,暂时对市场没啥影响,只有当市场反弹到这部分仓单成本线上方,有了一定的利润才会成为真正的压力。所以说到了这样的时间点,郑棉本身的短期的驱动力是基本接近尾声了。
郑棉:本身短期驱动逻辑弱化,宏观风险微观具现化
但这只是郑棉本身的问题,现在的大问题是宏观,这个我在之前的文章也提到过,风险就在于宏观,并且宏观的风险当时在宏观层面上已经有所体现,P2P的爆仓跑路,等区块链概念的崩塌。信贷的收缩是这个杠杆资产社会大的问题,这个其实本质上美联储的缩表和中国央行的信贷收缩没有太大的区别,带来的直接影响就是信贷扩张时期不断加杠杆发展的主体,现在出现了非常严重的危机,只不过美联储影响的主体以国家计量,而中国央行影响的主体是以企业计量。因为本质上当今社会的发展都是依赖杠杆,依赖债务。
以前有句话,“做生意,谁会用自己的钱?”确实,谁会用自己的钱,按照一向的观念,都是存钱,消费,生产,贸易,然后发展,但是在社会发展的过程中产生一种东西,叫做信用,这是个好东西,本质上货币就是一种信用。但是信用这个东西建立起来困难,破坏起来极其简单。以信用为基础的资金融通就是债务,当信用滥用,得不到很好的偿还的时候,信用链崩塌,就是债务危机。
现代社会的问题是,当借钱的时候,当然也有很多是有节制的,但是当这个问题扩散到全社会,就会体现出人的根本性,贪婪,能借多少借多少,借钱用来消费,用来进行不必要的生产建设,这必然会导致资金资源的过度配置,导致资金收益率下滑,所以还不出钱太正常了,怎么办?继续借新的债务,拆东墙补西墙,终于当作为后借款人的央行不借钱了,整个社会就懵逼了,所以源头出问题了,不管因为贸易战也好,主动去杠杆也好,美联储缩表也好,反正我们当前看到的一个事实是,信贷收缩了,那么很显然的一个问题就是,之前的一些过度债务必然面临崩塌的结局。所以当前可以看到,继续崩,因为它产生不了什么实际的东西,人家就叫,还指望人家能干嘛。也可以看到,各种炒作过度的高杠杆,高泡沫资产首当其冲,随着原油的下跌,商品中化工品,工业品分崩析离。
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